옵션 내재 변동성 IV 높다고 판단하는 기준

• *IV(내재 변동성)**가 높은지 여부는 기초 자산의 과거 변동성 수준이나 시장의 현재 상황에 따라 다릅니다. "높은 IV"는 절대적인 값보다는 상대적인 비교를 통해 판단하는 것이 일반적입니다. 아래는 IV 수준을 평가하는 기준과 분석 방법입니다.

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1. IV를 높다고 판단하는 기준

(1) 기초 자산의 평균 IV와 비교

• *52주 IV 평균 또는 히스토리컬 IV(과거 실현 변동성)**와 비교합니다.
  • 현재 IV가 평균보다 15~20% 이상 높다면, 상대적으로 높은 상태라고 볼 수 있습니다.
  • 예:
    • 52주 평균 IV가 20%인데 현재 IV가 30%라면, 이는 높은 수준으로 간주됩니다.
    • 반대로, 52주 평균 IV가 60%인데 현재 IV가 40%라면, 이는 낮은 상태입니다.

(2) 동일한 섹터 또는 유사한 자산의 IV와 비교

• 같은 섹터나 시장에 속한 다른 자산들의 IV와 비교하여 상대적으로 높은지 판단합니다.
  • 예: 기술주 ETF인 QQQ의 IV를 SPY(대형주 ETF)나 개별 기술주들의 IV와 비교해 분석.

(3) 시장 상황 고려

• 일반적으로, 평균 IV 수준은 시장 상태에 따라 다릅니다.
  • 안정된 시장: IV가 15~20%라면 정상 범위.
  • 변동성이 큰 시장(예: 약세장, 금융위기 등): IV가 40% 이상일 경우 높은 상태.
  • 개별 종목: 실적 발표를 앞두고 IV가 80~100% 이상 치솟는 경우도 흔합니다.

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2. IV의 높고 낮음에 따른 판단

(1) 높은 IV 상태의 특징

• 높은 IV(상대적):
  • 시장이 불확실성을 크게 반영하고 있음.
  • 옵션 프리미엄이 비싸짐 → 매도 전략에 유리.
  • 변동성 하락 가능성 증가 → 옵션 매수자는 하락 리스크 주의.
• 절대 기준:
  • ETF(예: SPY, QQQ): 30% 이상이면 높음.
  • 개별 주식: 60% 이상이면 높음.

(2) 낮은 IV 상태의 특징

• 낮은 IV(상대적):
  • 시장이 안정적이며 큰 변동이 예상되지 않음.
  • 옵션 프리미엄이 저렴해짐 → 매수 전략에 유리.
  • 변동성이 상승할 가능성이 커짐 → 베가 상승 효과 기대.

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3. 높은 IV를 활용한 전략

• 매도 전략:
  • IV가 높을 때 옵션을 매도하면 내재 변동성이 하락하면서 수익을 낼 가능성이 높음.
  • 예: 스트래들/스트랭글 매도, 커버드 콜.
• 매수 전략:
  • IV가 높을 때는 옵션 매수 전략이 비효율적일 수 있으므로, 변동성의 급등이 예상될 때만 매수.
  • 예: 실적 발표 전 변동성이 매우 높더라도, 예상을 뛰어넘는 결과를 기대할 경우.

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4. 정리

높은 IV란 기초 자산의 과거 변동성이나 유사 자산군의 평균 IV 대비 15~20% 이상 높은 상태를 의미합니다.

• ETF: IV 30~40% 이상이면 높다고 평가.
• 개별 주식: IV 60~80% 이상이 높은 수준.
• IV의 절대값만 보지 말고, 과거 평균 및 상대적 비교를 통해 판단하는 것이 중요합니다.

따라서, 높은 IV를 활용해 매도 전략으로 이익을 극대화하거나, 변동성 방향성을 신중히 분석하여 효율적인 매수/매도 결정을 내리는 것이 핵심입니다.